保利股票市值(保利股票)

提示：由卖方研究团队所撰写的研究报告，所载的证券市场研究信息通常是根据机构投资者的需求或特点，基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，给出投资建议，不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作性意见。普通的个人投资者使用卖方研究报告，还须加入技术分析等手段，单独进行“选股”和“择时”判断，否则，有可能会因为缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。

迪马股份（600565）

保利认购全部定增份额，市价发行锁定发行彰显信心

事项：

公司发布《关于撤回并重新申报公司非公开发行 A 股股票的公告》、新《非公开发行A股股票预案》等系列公告，对原有定增预案进行了修订，融资规模为10.73亿元，锁定威海保利和保利壹期两名投资者，限售期3年，定价基准日改为“本次非公开发行股票发行期首日”，募投项目为用于投资新型军用特种车辆生产建设项目、外骨骼机器人产业化项目。

评论：

1.响应政策新规修订定增预案，保利认购全部份额市价锁定三年彰显对公司发展信心

此次修订后的《非公开发行A股股票预案》最主要的变化在于3点，首先将定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%改为了“本次非公开发行股票发行期首日”；第二，发行对象由不超过10名特定对象变为“锁定2名”，即威海保利科技防务股权投资中心（有限合伙）认购56,396 万元和保利壹期（固安）基金管理中心（有限合伙）认购50,859 万；第三，认购对象限售期由12个月延长为“36个月”。募投项目为投资新型军用特种车辆生产建设项目、外骨骼机器人产业化项目。

我们认为公司迅速响应证监会再融资新政修订定增预案，定增用于投资国防军工相关领域的军用特种车生产及外骨骼机器人产业化项目，符合引导资金“脱虚向实”大方向，同时，保利旗下保利威海保利和保利壹期（固安）基金全额认购市价锁定三年彰显对公司长期发展的信心。

展开全文

2.公司拥有军用专用车及相关工业制造业技术基础，牵手武器装备进出口巨头保利有望带来协同效应

本次非公开发行募集资金将用于投资新型军用特种车辆设备项目及外骨骼机器人项目，是公司主动应对房地产市场变化的措施，能够进一步发展公司军用专用车业务、做大做强工业制造业务。

军用专用车作为装备制造领域的重要组成部分，在作战、武器运输、生化安全防务等领域发挥重要作用，公司下属企业具备军品研制资格，其生产的装备服务于部队多个兵种。

军用特种车辆作为专用车业务重点发展方向，拟以募投资金投入72,265万元；外骨骼机器人制造属于高新技术产业，广泛应用于军事、公共安全、医疗、养老等领域，可应用于军事、公共安全、医疗、养老等领域，拟以募投资金投入34,990万元。

中国保利集团公司的前身是成立于1993年2月的保利科技有限公司，是解放军为了与北方工业竞争而在1984年设立的企业，名义上也归中信集团（CITIC）领导。它在近一百个国家和地区设有分支机构。它被授权经营所有解放军常规武器。

我们认为，此次定增保利集团下属公司（基金）全额认购公司定增份额，意味着对公司长期价值的认可，我们认为保利拥有的军民品进出口贸易权限及公司拥有的军用专用车业务经验及工业制造相关技术的积累，是促成双方合作的重要因素，双方合作有望形成协同效应，相关产品的出口或将成为公司做强做大工业制造业务的

3.公司坚持“房地产+工业制造”双主业发展，土地储备丰富，2016年业绩高增长并有望持续

公司成立于1997年，经历二十年耕耘，如今已成为专用车板块龙头企业，地产品牌“东原”在川渝区域拥有较高知名度。公司大股东为东银集团，实际控制人为罗韶宇先生。

2014年公司向大股东及战略合作伙伴定增收购了多家地产公司，既解决了与大股东的同业竞争问题，亦增加了土储，地产业务竞争力得到大幅提升；2015年，地产业务收入占比逾85%。目前拥有可销售货值逾400亿，可确保3-5年内销售无虞。公司在深耕川渝地区的基础上，逐步扩大华中、华东等区域占比，向高毛利城市拓展；同时牵手绿叶医疗，探索养老产业新模式。

近期公告的2016年业绩预告显示，2016年度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约7.50亿-8.44亿元，同比大增60%-80%。我们认为，经过近10年培育，地产业务已逐步成为支撑公司业绩的基础，在丰厚土储的保障下，3-5年内公司地产业务销售无虞，业绩有望保持高增长。

4.地产为基、“军工+金融”为矛，维持“买入”评级

预计公司2016年-2018年EPS分别为0.32/0.44/0.50元，对应PE分别为21.8/15.8/14.2，给予“买入”评级。

风险提示：非公开发行审批风险；公司工业制造业务发展不及预期。

- END -

＊来源：国信研究 2017.02.21

＊版权声明：若文章、图片涉及版权问题，敬请原作者联系我们，侵删。

＊免责声明：股市有风险，入市需谨慎。本资讯仅供参阅，不构成投资建议，据此入市，风险自担。

谈投资、说管理、聊人生

泰九掌门人 定哥的思想茶座

▼

长按二维码 关注 定哥有话说