002007华兰生物股票(华兰生物股票)

图片来源：视觉中国

7月6日，华兰生物（002007.SZ）股价收于31.07元，跌2.08%。此前一天，这家国内血液制品龙头企业刚刚遭遇了罕见闪崩跌停。

7月5日，华兰生物以低于前一交易日收盘价2.05元/股低开，随后一路走低，半小时左右即以31.73元/股封死于跌停板。截至当日收盘，超过5亿元的资金砸盘外逃。

华兰生物两日合计市值蒸发达39亿元，近7.26亿元的主力资金流出。

这一切主要受公司下修半年报业绩的利空影响。

7月4日晚，华兰生物发布业绩修正公告，预计今年上半年净利润由先前在一季报中预计的4.92亿元至5.54亿元下调为4.10亿元至4.72亿元，同比增长区间也由20%—35%相应降低至0%—15%。

对于修正原因，公司表示报告期内血液制品中部分产品受市场等因素影响，销售不及预期。另外，公司今年上半年收到的政府补助同比减少约0.45亿元，占修正后净利润10%左右，对利润增幅产生了影响。

华兰生物今年一季度实现收入和净利润同比增长超三成，其中净利润为2.55亿元，基本符合预期。这也就意味着，上半年主要是第二季度业绩不甚理想。

按照原本预期的数据计算，华兰生物今年第二季度的净利润约为2.37亿元至2.99亿元，而修正后的盈利下降至1.55亿元至2.17亿元左右，环比下降15%至39%，与去年同期相比最大降幅亦有近三成左右。

对于华兰生物今年上半年业绩不及预期的原因，有分析指出，除政府补助减少之外，两票制和进口冲击也影响了业绩。

两票制是指药品生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票，以开两次发票替代以前开多次发票。该政策的推行可能会使得医药产品的流通行业发生较大规模的洗牌。对于血液制品企业来说，短期也将在销售上面临一定压力。同时受进口白蛋白冲击影响，部分省份国产白蛋白价格下降，对公司收入有所冲击。

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数据显示，华兰生物的人血白蛋白去年收入近6.82亿元，约占公司收入的35%。虽然在收入体量上不及另一血液制品行业巨头上海莱士（002252.SZ）的9.07亿元，但近年来保持较快增长，且其毛利率高于上海莱士10余个百分点，具有一定的市场竞争力。

具体到经营层面，有机构分析认为主要原因是血制品销售不达预期，判断可能是白蛋白影响较大，同时静注丙球销售也有一定压力。人血白蛋白和静注丙球一向是华兰生物的主力产品，去年二者收入合计占公司收入超七成，其他血液制品收入份额仅有两成。

对于市场一系列的猜测分析，界面新闻记者向华兰生物求证，对方以董秘不在为由拒绝了采访，并表示稍后可再联系。但此后记者多次拨打公司电话，始终无人接听。截至发稿，发给对方的采访邮件也未获回复。

资料显示，华兰生物主要业务包括血液制品和疫苗制品两大板块，其中血液制品收入占公司收入九成左右。公司在血液制品产品线上拥有11个品种，仅次于拥有12个品种的上海莱士。

受益于行业高景气，华兰生物近几年也保持比较稳定的业绩增长。2016年实现营收19.35亿元，较上年增长三成多；净利润为7.80亿元，同比增长亦达到30%。

同时，公司血液制品盈利能力也保持在高位。血液制品板块毛利率常年保持在60%以上，略高于行业平均水平，亦比同行业的天坛生物（600161.SH）、ST生化（000403.SZ）等高出5个百分点左右，但略低于上海莱士血液制品板块的毛利率。

另外，华兰生物目前共有单采血浆站23家，居于行业前列。2016年公司实现采浆1000多吨，约占国内采浆血量的14%，增幅超过40%，上游的充足供应保证了下游产品的产销，也拉高了市场对华兰生物的预期。

实际上，从目前已经披露业绩预告的血液制品企业来看，业绩普遍表现一般。上海莱士预计今年上半年盈利5.51亿元至7.46亿元，同比增长-15%至15%；今年6月15日上市的卫光生物（002880.SZ）预告的上半年净利润为0.68亿元至0.80亿元，同比增长约-9%至7%。

中国血液制品市场仍处于供不应求的局面。有关数据显示，中国目前一年血浆需求量预计超过1.3万吨，且会持续增长，而2016年国内总采浆量在7100吨左右，仍然有6000万吨左右的供应缺口。

另外，从2001年起国家将不再审批新的血液制品生产企业，目前国内仅有30余家血液制品企业。通过近年来的兼并整合，基本形成了以华兰生物、上海莱士、天坛生物等龙头企业为代表的市场竞争格局，未来将呈现强者恒强的局面，行业集中度将进一步提高。

因此，未来血液制品行业仍将继续维持较高的景气度，有关血液制品行业拐点以至的判断显然为时过早，包括华兰生物在内的血液制品企业未来有望继续享受量价齐升带来的业绩增长。而华兰生物这次业绩预告小幅下修，尽管仍保持正向增长，但依旧引发其在资本市场上的“灾难”，反映了市场对其较大的预期落差。

7月5日龙虎榜数据显示，华兰生物买入前5名营业部（机构）和卖出前5名营业部（机构）卖出资金合计3.87亿元，占总成交比例19.05%；但买入资金合计也有2.12亿元，占总成交比例10.42%。值得注意的是，有两家机构卖出达1.66亿元，占到卖出资金的43%左右。

由于短期业绩增长压力与行业需求端趋势的不确定性，中金公司将华兰生物评级由此前的推荐下调为中性，目标价也从45元/股降为30元/股。

作者：梁昌均