601268股票行情(601268)

保险股开年以来表现不尽如人意，市场分歧也逐步凸显。对开门红的担忧扰动市场情绪，看空逻辑从年金到健康险到增员到全年保费增速及新业务价值增速，悲观情绪总在股价下跌中自我强化。

华创证券认为，逻辑需要走在数据之前，尤其是当大方向非常明确的前提下，对于短期的波动应用更理性的眼光去看待，对前瞻性的判断也需要更多信心。

2007年至2016年保险公司1月新单占全年新单的比例平均不到20%，尤其是2014年之前，平均值只有12.6%。2014年是寿险业的一个转折点，保险公司的发展从这一年开始出现巨大的分野，中短存续期及理财型年金的大幅兴起。在2017年行业回归“保险姓保”的大背景下，这种简单的趋势外推显然是武断的。华创证券认为，未来1月保费收入占比大概率回归到15%～20%的区间内，保险公司基于今年的策略失误也会及时调整全年的营销节奏和方案。

保费下降，代理人脱落影响全年？华创证券认为不完全是这样，代理人短期确实存在增速下降和脱落率上升的情况，但不意味着保费增速的下滑，这其中还有许多环节需要验证。我国台湾省有21万代理人，占总人口的0.9%，按此比例上限是1260万人，同时我国台湾省还有15.5万的经纪人代表客户挑选保险产品，相较之下仍有长足的增长空间。某些追赶型的保险公司2018年的增员目标在翻倍以上，说明只要战略得当，增员不会构成瓶颈。

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华创证券认为健康险料成为新的刚需。与欧美相比，我国健康险发展同其相比还有很大差距，未来健康险向欧美看齐是经济社会发展的必然规律，不可阻挡。在供小于求的卖方市场背景下，以健康险为主的保障保险其利润率能达到80%甚至更高，这就足以吸引各家保险公司绞尽脑汁大力推进。这如同1999年保险行业大发展投连险一样，继而接连出现的分红险、万能险，都是因势利导。

华创证券认为，短期的利空数据被消化后，保险依然将回归价值增长的主线。各家保险公司针对今年开门红的新情况也在及时调整战略，预计最晚一季度末月保费增速尤其是健康险增速有望回升，而挤去水分之后股价也有望重回价值修复之路。继续推荐中国平安（601318.SH）、新华保险（601336.SH）、中国太保（601601.SH）、中国人寿（601268.SH）。