601799星宇股票公司高管年薪(601799)

今日精选两篇研报，分别是安信证券推荐的晨鸣纸业（000488）与兴业证券推荐的星宇股份（601799）。

对于晨鸣纸业，报告看好公司的前景。16 年下半年以来，随着环保趋严、新增产能放缓、加上落后产能淘汰，各大纸种逐步进入景气周期，公司造纸主业持续改善，随着供给侧改革的深入推进，我们预期公司主业将越来越好

对于星宇股份，报告看好公司的前景。受益于先发优势，星宇作为自主车灯龙头企业，已经与其他自主车灯供应商拉开距离。而将依靠其垂直化生产、成本管控能力和快速的相应能力，有望实现合资替代，扩大市场份额，从而实现持续高速的增长。

【一】晨鸣纸业:(000488，安信证券推荐)

公司17Q1 实现收入62.7 亿元，营业利润7.7 亿元，归母净利润7.03 亿元，分别增长26.7%、77.7%、74.7%，收入端持续改善。

报表靓丽，一季度收入端持续改善： 公司17Q1 实现收入62.7 亿元，营业利润7.7 亿元，归母净利润7.03 亿元，分别增长26.7%、77.7%、74.7%，收入端持续改善。收入高增长主要受益于纸张提价及公司机制纸销量增加，融资租赁业务目前以控制规模保证质量为主。价格方面：公司主要纸种铜版纸、胶版纸、白卡纸一季度提价继续，其中铜版纸/胶版纸17Q1 同比上涨1000-1400 元/吨，幅度20%-30%，白卡纸17Q1同比上涨1600-1800 元/吨，幅度30%-40%，而浆价17Q1 同比上涨约40 美元/吨，公司一体化程度较高，显着受益产品提价。

金融板块多元化布局持续推进，整体实力持续强化： 金融+造纸双轮驱动，定增持续推进，业绩持续超预期+资本运作值得期待，维持增持。公司45 亿元优先股发行完成，定增底价7.58 元/股和发行前公司最近一期BPS 孰高者提供安全边际。作为造纸行业龙头，市场前期更多关注融资租赁业务，16 年以来造纸板块表现靓丽，有望享受业绩高增长+估值修复双轮驱动！

点评：报告看好公司的前景。16 年下半年以来以来，随着环保趋严、新增产能放缓、加上落后产能淘汰，各大纸种逐步进入景气周期，公司造纸主业持续改善，随着供给侧改革的深入推进，我们预期公司主业将越来越好，作为造纸龙头，公司估值极具吸引力，业绩持续高增长，维持增持！

【二】星宇股份:(601799，兴业证券推荐) 公司公布2016 年营业收入33.47 亿，同比增长35.64%；归属上市公司净利润3.5 亿，同比增长19.22%。2017 年一季度营业收入9.65 亿，同比增长39.75%；归母净利润9919.15 万元，同比增长31.86%。

盈利增长符合预期，大灯量产改善毛利率。公司2016 年毛利率下滑至20.98%，尤其四季度19.33%，主要原因是去年公司大灯产品占比提升，很多大灯项目刚开始批产、废品率略高，毛利率比后组合灯略低。2017 年1 季度毛利率提升至21.05%，可见，随着大灯量产情况将得到改善，未来有望达到后组合灯的毛利水平。受益于先发优势，星宇作为自主车灯龙头企业，已经与其他自主车灯供应商拉开距离。而将依靠其垂直化生产、成本管控能力和快速的相应能力，有望实现合资替代，扩大市场份额，从而实现持续高速的增长。

建设汽车电子中心，推进汽车电子业务：公司增发项目之一建设汽车电子中心，依托现有车灯及车灯电子研发基础，以建设汽车电子与照明研发中心为契机，搭建汽车电子研发综合平台。去年公司已成立“星宇智能电子”子公司、与松下合作汽车电子业务、发布夜间智能驾驶产品等等，公司在汽车电子和智能化方面落地项目不断，我们相信公司将会继续向汽车电子和智能汽车做更多更深入的投入。

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点评：报告看好公司的前景：受益于先发优势，星宇作为自主车灯龙头企业，已经与其他自主车灯供应商拉开距离。而将依靠其垂直化生产、成本管控能力和快速的相应能力，有望实现合资替代，扩大市场份额，从而实现持续高速的增长。

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